石油行業(yè)傳統(tǒng)企業(yè)逆襲 國際油價高位回落跌勢難止

盡管美國對伊朗原油出口的制裁迫在眉睫，但由于全球經(jīng)濟(jì)前景低迷，引發(fā)了市場對石油需求的擔(dān)憂。加上美國原油庫存連續(xù)數(shù)周增加，國際油價不升反跌。10月份，國際油價從4年來的最高點一路下跌，創(chuàng)下自2016年中期以來最大月度跌幅，跌幅超過10%。

　　石油行業(yè)傳統(tǒng)企業(yè)逆襲

　　市場所傳遞出的信號讓人非常困惑。隨著數(shù)字化技術(shù)轉(zhuǎn)變整個世界，壟斷企業(yè)迎來黃金時代。但合作生態(tài)系統(tǒng)也在不斷蓬勃發(fā)展，即使在行業(yè)集中度提高而競爭程度趨降的某些行業(yè)，創(chuàng)造力依然非常旺盛。難怪最高層主管們對此深感不解。石油行業(yè)的最高層主管也不例外。

　　對于是重點關(guān)注新興市場還是既有市場，他們明顯分成兩個陣營。與此類似，盡管 32% 的受訪者認(rèn)為開放創(chuàng)新將成為主流，但仍有43%的受訪者認(rèn)為專利調(diào)研將占據(jù)上風(fēng)。然而，下兩點獲得了石油行業(yè)最高層主管的廣泛認(rèn)同：56%的受訪者預(yù)計，未來幾年大多數(shù)企業(yè)會更廣泛地尋求開展合作。50%的受訪者預(yù)計，對客戶體驗的關(guān)注度將超過產(chǎn)品。石油行業(yè)的最高層主管還認(rèn)為外部環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)。

　　他們預(yù)計，在不久的將來，環(huán)保和監(jiān)管問題將對企業(yè)產(chǎn)生特別顯著的影響。實際上，環(huán)保壓力在他們所預(yù)測的三大主要行業(yè)趨勢中占了兩項，包括可再生能源技術(shù)的更廣泛利用和生物化石燃料的更充分利用。而第三項：油價波動，則是石油行業(yè)獨有的問題。同時，市場力量和人員技能也赫然出現(xiàn)在石油行業(yè)最高層主管重點關(guān)注的事項中。我們的調(diào)研顯示，不僅僅是他們擔(dān)心人才問題，幾乎每個行業(yè)的主管都將人才問題提到議事日程的前列。

　　國際油價高位回落跌勢難止

       從供需角度看，全球經(jīng)濟(jì)增長疲軟，新興市場經(jīng)濟(jì)動蕩，石油需求增長的指標(biāo)表現(xiàn)不佳，但供應(yīng)增長跡象正在加強(qiáng)，2019年的石油市場或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)過剩局面。加上國際貿(mào)易摩擦有加劇之勢，外部風(fēng)險增加，若無其他有效支撐，未來油價恐難改繼續(xù)承壓下跌之勢。

　　自8月中旬以來，受到美國決定對伊朗實施制裁影響，市場普遍擔(dān)憂伊朗原油出口可能減少導(dǎo)致原油供應(yīng)面收緊，憂慮情緒蔓延導(dǎo)致國際油價連續(xù)6周飆升。但是，隨著全球股市下跌，石油輸出國組織(歐佩克)產(chǎn)量增加以及美原油庫存持續(xù)增加，油價在升至10月份高位后便開始不斷回落。

　　究其原因，一方面是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期減緩，需求前景下調(diào)。10月份，國際貨幣基金組織下調(diào)了2018年和2019年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，認(rèn)為貿(mào)易緊張局勢和征收進(jìn)口關(guān)稅將對商業(yè)造成影響，新興市場面臨更嚴(yán)峻的金融環(huán)境和資本外流。同時，國際貨幣基金組織還分別將今明兩年全球商品和服務(wù)總量預(yù)測下調(diào)了0.6%和0.5%。出于對全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，國際能源機(jī)構(gòu)與歐佩克相繼在各自的報告中下調(diào)了今明兩年的原油需求增長預(yù)期，尤其來自新興市場的需求。

　　另一方面是供應(yīng)增長跡象正在加強(qiáng)，市場擔(dān)心再次出現(xiàn)供應(yīng)過剩局面。受沙特記者失蹤事件影響，之前一直致力于油價穩(wěn)定不愿意輕易“增產(chǎn)”的沙特，為向美國示好不得不松口。10月23日，沙特能源部長法利赫公開表示為了彌補(bǔ)因美國制裁造成的伊朗原油供應(yīng)量下滑，沙特原油日產(chǎn)量將從目前接近歷史最高水平的1070萬桶繼續(xù)增加至1100萬桶。此外，該國還有能力在3個月內(nèi)將原油日產(chǎn)量進(jìn)一步提升至1200萬桶。同時，美國、俄羅斯的原油供應(yīng)也在不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，美國的原油庫存已持續(xù)5周上漲，原油鉆探量也在增加，鉆井?dāng)?shù)達(dá)到3年半以來的最高水平。自美國表示要制裁伊朗以來，俄羅斯取消了30萬桶/天的減產(chǎn)計劃，并在9月份進(jìn)一步提高了原油產(chǎn)量。國際能源機(jī)構(gòu)最新的石油市場報告顯示，2018年三季度石油供應(yīng)同比增長235萬桶/日。

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)對石油需求放緩，加上其他產(chǎn)油國有能力保證石油供應(yīng)，填補(bǔ)美國制裁伊朗導(dǎo)致的產(chǎn)量缺口，原油市場很可能再次出現(xiàn)供應(yīng)過剩局面。近期，沙特駐歐佩克代表阿瑪便表示，此前全球股市暴跌給石油需求前景蒙上了陰影，加上過去幾周石油庫存增加，四季度市場可能轉(zhuǎn)向供應(yīng)過剩。法利赫同樣表示，在近幾個月石油庫存增加后，可能有必要干預(yù)，以減少石油庫存。

　　目前，供求關(guān)系仍是影響原油市場波動的核心。供給端主要關(guān)注減產(chǎn)缺口和增產(chǎn)力度，主要包括對伊朗制裁導(dǎo)致的缺口和沙特、俄羅斯等產(chǎn)油國閑置產(chǎn)能情況，以及美國頁巖油增產(chǎn)趨勢。需求方面則重點關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險。美聯(lián)儲持續(xù)加息、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等問題，對全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了持續(xù)沖擊，也將影響油價?？傮w看，未來一段時間油價持續(xù)回落在所難免。